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2019-10
耐材之窗耐火原料指數
綜合指數
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大宗商品現“工弱農強”格局 四季度農產品值得期待
用手機查看 瀏覽量:1692 2019-10-23 發布時間:

步入十月,大宗商品領域呈現顯著的“工弱農強”分化走勢。分析人士表示,農產品行情更多是圍繞供需格局變化而展開。農產品價格已對宏觀擾動事件有了充分反映,且從價格中樞來看,長期處于低位區間,做多安全邊際較高,疊加四季度是春節前各種消費品的集中備貨期,因此行情值得期待。

工弱農強

文華財經數據顯示,自9月17日創下階段新高155.73點后,工業品指數便呈現單邊下跌走勢,10月22日較低至145.11點,創下1月3日以來新低,本月以來累計下跌3.1%;農產品相對來說表現偏強,農產品指數自9月30日創下階段新低143.44點后,便震蕩走高,10月22日最高上摸148.87點,創下9月17日以來新高,10月以來累計上漲3.2%。

對于近期“工”“農”分化走勢,一德期貨農產品分析師李曉威表示,這主要是由于品種屬性不同所致。一方面,不少農產品都具有明顯的季節性、周期性特征,且消費方面彈性較低,今年部分農產品還處于長周期較樂觀的牛市行情前后,市場資金較關注;另一方面,農產品對經濟走勢依賴性不強,對經濟發展情況不敏感,行情更多是圍繞階段性供需格局變化而展開。在經濟發展相對較低迷的階段,工業品產業鏈上下游企業會面臨一定的艱難時期,行情會受到一定程度影響,相對來說,農產品會較容易受到追捧。

國投安信期貨農產品負責人楊蕊霞表示,對工業品而言,經濟數據走弱將制約需求,從而對中長期價格走勢形成悲觀預期。而農產品受自身供需基本面影響較大,受宏觀經濟活動影響較小。從宏觀角度來看,可形成做空工業品、做多農產品的宏觀對沖邏輯。此外,從CPI及PPI走勢來看,CPI、PPI走勢延續背離態勢,進而形成更大的剪刀差,這也與工業品弱而農產品強的邏輯相吻合。同時,CPI逐步走高也是資金更青睞農產品市場的重要因素。

四季度農產品值得期待

從基本面角度來看,李曉威表示,豆類油脂、棉花棉紗等進出口貿易較依賴美國等發達國家的品種,“十一”前因市場對宏觀擾動事件存在擔憂情緒出現下跌行情,但此后該事件出現樂觀進展,令原本的空頭預期落空,市場也出現超跌反彈的補漲行情。另外,一些居民消費品種,比如雞蛋、紅棗、蘋果等因天氣炒作、代替消費等因素,行情出現較大波動。

楊蕊霞表示,首先,從價格中樞來看,農產品處于長期低位區間,且已持續較長時間,這意味著價格繼續向下運行空間很小,做多安全邊際較高。同時,價格長期低位徘徊說明已對此前利空因素充分消化,價格具有很好的向上彈性。其次,從農產品自身供需來看,供應收緊將成為農產品去庫存的重要動力。過去幾年,農產品普遍經歷了豐產和供應過剩,而進入新的年度,供需平衡表開始收緊,供應減少,庫存開始去化,價格進入一輪新周期。最后,農產品價格已對宏觀擾動事件帶來的利空有了充分反映,這是吸引資金布局農產品的重要因素。 

李曉威表示,四季度是春節前各種消費品集中備貨期,而明年春節時間較早,比去年少了大半個月的備貨期,消費需求可能會提前出現,進而帶動消費旺季提前啟動。比如,油脂類、棉花、白糖、雞蛋、紅棗、蘋果等都是傳統消費品,且都是在節日之前處于傳統的消費旺季階段,白糖也是牛市來臨前值得關注的品種。整體上看,四季度后半段農產品行情值得期待。

楊蕊霞表示,就四季度農產品期貨而言,可重點關注粕類及雞蛋等品種。其中豆粕價格上行的主要驅動將來自于供應的縮減疊加需求的恢復;雞蛋方面四季度宜布局空單,隨著時間推移,上半年補欄的雞苗均進入產蛋高峰期,同時產蛋率將恢復至正常水平,預計價格下行壓力較大。

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